IPD – 17 April 2026 | Sejumlah ekonom dari Deutsche Bank, dipimpin oleh Marc Schattenberg, mengingatkan bahwa lonjakan harga minyak dan gas yang dipicu oleh ketegangan di Timur Tengah dapat menimbulkan beban signifikan bagi perekonomian Jerman. Menurut analisis mereka, meski pemerintah Jerman mengandalkan kebijakan fiskal ekspansif untuk menstabilkan pertumbuhan, ketidakpastian energi tetap menjadi faktor penghambat utama yang dapat mengganggu proses pemulihan ekonomi.
Harga energi global mengalami kenaikan tajam sejak awal tahun, terutama karena konflik di kawasan Timur Tengah yang mengganggu pasokan minyak dan gas. Dampak tersebut terasa paling keras di negara-negara industri berat seperti Jerman, yang masih sangat bergantung pada impor energi fosil untuk mendukung sektor manufaktur dan transportasi. Kenaikan biaya energi tidak hanya memperburuk neraca perdagangan, tetapi juga menurunkan daya beli konsumen rumah tangga.
Dalam penilaian terbaru mereka, Deutsche Bank menurunkan proyeksi pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) Jerman pada tahun 2026 menjadi 1,0 persen. Penurunan ini terjadi meskipun pemerintah tetap melanjutkan kebijakan fiskal ekspansif, yang diharapkan dapat menahan laju penurunan pertumbuhan. Ekonom bank tersebut menekankan bahwa “angin surut” dari kebijakan fiskal masih cukup kuat untuk mencegah gangguan yang lebih parah, namun tidak cukup untuk menutupi tekanan energi yang terus berlanjut.
Para peneliti menyoroti tiga saluran utama melalui mana shock energi dapat menggerogoti pertumbuhan. Pertama, penurunan daya beli rumah tangga karena kenaikan harga energi mengurangi konsumsi swasta, terutama pada sektor-sektor non‑makanan. Kedua, ketidakpastian yang melanda perusahaan dalam merencanakan investasi karena biaya produksi yang tidak stabil. Ketiga, tekanan inflasi yang menurunkan kemampuan konsumen dalam menabung dan berbelanja.
Dalam skenario dasar, Deutsche Bank memperkirakan pertumbuhan kuartalan pada kuartal kedua 2024 akan melambat dari perkiraan sebelumnya sebesar 0,2 persen secara kuartal‑ke‑kuartal menjadi hampir stagnan. Penurunan ini diproyeksikan berlanjut hingga akhir 2025, sebelum kebijakan fiskal kembali memberi dorongan pada kuartal‑kuartal berikutnya.
Namun, bila kejutan energi berlanjut lebih lama, para ekonom menilai bahwa laju pertumbuhan ekonomi Jerman pada tahun 2026 dapat tergerus hingga sekitar 0,5 persen, dan baru kembali naik menjadi 1,0 persen pada tahun 2027. Skenario terburuk ini juga berpotensi mendorong inflasi konsumen tahunan tetap berada di atas target 3,0 persen selama dua tahun berturut‑turut, menambah beban pada kebijakan moneter European Central Bank.
Berikut rangkuman poin‑poin utama dari analisis Deutsche Bank:
- Kenaikan harga minyak dan gas akibat konflik Timur Tengah menambah beban biaya produksi di Jerman.
- Proyeksi pertumbuhan PDB 2026 diturunkan menjadi 1,0% meski kebijakan fiskal ekspansif tetap berjalan.
- Konsumsi rumah tangga diperkirakan melambat signifikan pada kuartal II 2024, hampir mendekati stagnasi.
- Jika shock energi berlanjut, pertumbuhan 2026 dapat turun menjadi 0,5% dan inflasi tetap di atas 3% pada 2026‑2027.
- Fiskal shield masih menjadi faktor penyangga, namun tidak cukup mengimbangi tekanan energi jangka panjang.
Implikasi kebijakan yang muncul dari temuan ini menuntut pemerintah Jerman untuk memperkuat strategi diversifikasi sumber energi, mempercepat transisi ke energi terbarukan, serta menyiapkan paket dukungan khusus bagi rumah tangga berpendapatan rendah yang paling terdampak oleh kenaikan harga energi. Di sisi lain, otoritas moneter harus menyeimbangkan antara menjaga inflasi tetap terkendali dan mendukung pertumbuhan ekonomi yang masih rapuh.
Secara keseluruhan, Deutsche Bank menegaskan bahwa meskipun fondasi fiskal Jerman cukup kuat, risiko energi tetap menjadi ancaman yang dapat mengganggu pemulihan ekonomi. Kebijakan yang responsif dan langkah-langkah mitigasi yang terkoordinasi akan menjadi kunci untuk memastikan pertumbuhan yang berkelanjutan dan menjaga inflasi pada tingkat yang dapat diterima.